資金派對反轉 股房恐陷風暴

郭及天／台北報導

「股房失衡」現象加劇。台股融資餘額目前超過5,600億元、一年來出現倍增，購置住宅貸款餘額4月底11.72兆元，由於資金湧向股市，台股扣除當沖近兆元的日均交易量，已相當於房地產一季交易總額。市場專家指出，一旦股市的資金派對趨緩，會否移轉陣地到房市「續攤」必須提高警覺，要慎防過度槓桿操作，避免市場出現反轉時，股房兩市同陷資本風暴。

信義房屋企研室專案經理曾敬德表示，去年開始股房走勢背離，房市受政策抑制，「錢是聰明的」會找最有機會的地方挪移，這種行情多年難遇，受惠的投資人是20多年來最多，信貸、股票質押或透過股期等方式，擴大投入資金，一帆風順時資產確實可快速增值，但如果市場出現黑天鵝就更危險。

他表示，疫情前2019年台股市值約40兆，去年關稅議題發酵時市值65兆，現在台股市值已超過140兆。雖然央行關注的不動產放款集中度等指標下滑，但股市龐大資金只要部分流入房市，又可能出現變化，相信即將召開的央行理監事會議，對放寬房市管制會相當謹慎。

住商不動產企研室執行總監徐佳馨則說，資金轉往股市，形成股熱房冷，台股已在歷史高點，風險更勝以往，對房市而言，依舊需要資金流入增加流動性，央行政策如果能適度放寬，增加民間信心，或可有機會導入資金進入房市，同時紓解股市資金過剩的壓力。

房市專家李同榮指出，股市熱絡，房貸、增貸再加融資的槓桿操作愈來愈多，延後買房、放棄首購、頭期款投入股市、再利用融資擴大槓桿，導致房市出現「首購族」轉變成「全民股民」的現象，流動資金集中於單一市場，市場風險同步累積。

未來兩種情境需要提防，第一種是股市出現修正，導致投資人套牢、信貸違約增加，衝擊消費信心與房市買氣，形成「股房雙崩」，甚至引發金融體系連鎖震盪。另一種則是股市獲利資金轉進房市，推升房價再度上漲，重演資金炒作房地產的循環，使投機熱潮死灰復燃。

2026/06/07工商時報